传统茶企上市不易白虎。

    

《投资者网》张伟

八马茶业赴港交所上市，有了新施展。

3月，中国证监会发布《境外刊行上市备案补充材料条目(3月7日—3月13日)》，八马茶业被条目对历次增资、新三板终结挂牌原因、深交所上市退缩原因、用户信息数据网罗使用等情况进行补充明白。

贵府炫耀，2021年、2022年，八马茶业先后向深交所的创业板、主板提交上市苦求，效力均主动退缩。八马茶业“转战”港交所能否得胜上市，也备受温文。

门店总额超3500家

据官网先容，八马茶业的历史可回顾至1736年(清朝乾隆元年)，王文礼的先祖王士让发现铁不雅音后献于内廷，被列为贡茶。到了清朝咸乐岁间，王士让的后东谈主赶赴南洋销售铁不雅音，在东南亚创立“信记茶行”，开动将铁不雅音推向全世界。

当代的八马茶业则首创于1997年，由王文礼创立。随后，八马茶业还创立了信绚丽(普洱茶)、王信记(武夷茶)、万山红等子品牌。新茶饮的挤压之下，八马茶业也喊出了“戮力于于让更多年青东谈主爱上喝茶”的标语。

本色上，八马茶业的筹备形貌，与奈雪的茶、茶百谈、古茗等依然在港交所上市的新茶饮品牌并无太大离别，齐所以特准筹备(即招商加盟)为主。松手2025年1月10日，八马茶业的门店总额为3501家，具体包括加盟店3224家，直营店277家，加盟店在门店总额中的占比达92.09%。

现在，八马茶业的加盟商数目发轫1200家。其中发轫一半加盟商与八马茶业互助三年以上白虎，有3家加盟商开设门店数达100家以上、10家加盟商开设门店数达50家以上、37家加盟商开设门店数达10家以上。

广博加盟商“托起”了八马茶业的功绩。招股书炫耀，八马茶业2022年、2023年的营收分别为18.18亿元、21.22亿元，净利润分别为1.66亿元、2.06亿元。

除了功绩主要来自于加盟，八马茶业的茶叶居品还依靠代工。此前向深交所提交的招股书炫耀，八马茶业的大部分茶叶居品向制品供应商进行定制采购，再贴上“八马”的品牌。茶叶居品靠代工，或存在一定的品控风险。

高端茶的空间有多大

国产色片

八马茶业称其为中国高端茶市集的引诱者。数据炫耀，若按销售收入计，2023年八马茶业在中国高端茶叶市集排行第一。松手2024年，八马茶业的铁不雅音销售量联贯10余年位居宇宙第一，岩茶销售量联贯5年位居宇宙第一。

此外，八马茶业的居品还隐私了乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶等全品类茶叶以及茶具、茶食、茶饮等非茶叶居品，形成了圆善的茶饮居品矩阵。

八马茶业合计依然作念到了细分规模第一。那国内高端茶的空间又有多大呢？

凭据弗若斯特沙利文敷陈，2023年中国高端茶叶市集限制约1052亿元，展望到2028年将增长至1404亿元。不外，在中国高端茶市集，八马茶业的发轫上风并不显明，现在与第二名的市占率差距只消0.06%。

此外，茶叶亏空具有显明的地域偏好，也炫耀出了很多各具地点特色的茶叶品牌，导致所有这个词茶叶市集的荟萃度较低。2023年，宇宙前五大参与者的市占率共计约6.2%，排行第一的八马茶业的市占率也只消1.7%足下。

为了保管品牌的高端形象，八马茶业每年插足了无数的营销用度。招股书炫耀，2022年、2023年及2024年前三季度，八马茶业的销售用度分别为6.17亿元、6.81亿元及5.2亿元，在各期营收中的占比均发轫30%。

还有不雅点合计，一直以来高端茶叶就和高端白酒相通，具有“喝的东谈主不买、买的东谈主不喝”的秉性。跟着国度限度“三公亏空”，也可能对高端茶叶的销售形成影响。八马茶业依靠高销售用度拉动高收入的情况能否握续，也存在不细则性。

成本市集不爱饮“传统茶”

弗若斯特沙利文在其敷陈中还提到，2023年中国茶叶市集的合座限制约3347亿元，展望到2028年将增长至4276亿元。不外，千亿级茶叶市集却未能生长出几家上市公司，成本市集为何对茶叶不感趣味趣味？

现在，A股无上市茶企，H股也只消澜沧古茶一家。公开贵府炫耀，澜沧古茶于2023年12月登陆港交所，其股价一度达到11.94港元/股，但随后破发。松手4月17日，澜沧古茶的股价报3.05港元/股，总市值仅3.84亿港元。

若把本事倒退几年，曾出现了中茶股份、八马茶业、澜沧古茶3家茶界“顶流”同期冲刺A股的盛景。但跟着中茶股份退缩A股苦求、八马茶业两次冲击深交所失败，齐明白传统茶企想要登陆成本市集，似乎也没那么容易。

值得留神的是，与传统茶企的上市之路渊博磕趔趄绊不同，新茶饮品牌的上市却相对比拟班师。

现在，奈雪的茶、茶百谈、古茗均在港交所上市，还有沪上大姨、霸王茶姬等也在筹划上市。止境是本年3月，蜜雪集团上市后备受投资者的追捧。松手4月17日，蜜雪集团的股价高达467港元/股，公司市值近1800亿港元。

新茶饮品牌为何比传统茶企更容易被成本市集选拔。有分析合计，从以下方面进行对比可能会发现一些谜底。

发轫是门店限制，八马茶业行为传统茶叶的头部企业，其门店数只消3500多家，新茶饮品牌齐开动以是否达到“万店限制”进行分别，古茗、茶百谈、沪上大姨齐在万店足下，蜜雪集团的门店数目更是发轫4万家。

其次是营收限制，八马茶业2024年前三季度的营收为16.47亿元，展望2024年全年能够与2023年(21.22亿元)握平。澜沧古茶2024年营收，展望不发轫4亿元。新茶饮品牌中，古茗、奈雪的茶2024年的营收分别为87.91亿元、49.21亿元。相对来说，传统茶企的营收限制不足新茶饮品牌。

中国食物行业分析师朱丹蓬合计，茶叶市集相对踱步、头部企业影响力不足的近况，限度了从业公司上市的远景。而新茶饮品牌的客单价较低、可在宇宙进行去互异复制的秉性也更容易取得投资机构的疼爱，把限制作念大后上市就更容易。

还有从业者敕令，千亿级的茶叶行业，需要几个上市公司白虎，为行业发张开导指标和信心。行为高端茶叶品牌代表的八马茶业，能否起到相干示范作用，还有待不雅察。(念念维财经出品)■